İngiltere Merkez Bankası: Faizleri Sabit Tuttu, Ancak Enerji Riskleri Tartışmalı

Şu an için politika yapıcılar tekrar sıkılaştırmadan önce ek kanıt beklemeye istekli görünse de, Perşembe günkü bölünmüş oy daha fazla faiz artışı konusundaki tartışmanın hâlâ çözülmekten uzak olduğunu gösteriyor. Yıl sonundan önce yüzde 4'e ulaşma ihtimali hâlâ piyasalar tarafından fiyatlanıyor ve bu, enerji fiyatlarının gelişimine bağlı olacak.

İngiltere Merkez Bankası: Faizleri Sabit Tuttu, Ancak Enerji Riskleri Tartışmalı

İngiltere Merkez Bankası (BoE) Perşembe günü faizleri yüzde 3,75'te sabit bırakma kararı aldı. Ancak 6-3 oyla alınan bu karar, merkez bankasının artan jeopolitik risklere nasıl yanıt vermesi gerektiği konusunda büyüyen görüş ayrılıklarını açıkça ortaya koydu.

Bölünmüş Oy: Artan Tartışmalar

Para Politikası Komitesi'nin 9 üyesi arasında 6'sı faizleri sabit tutma yönünde oy kullanırken, 3 üye çeyrek puanlık bir artış ile yüzde 4'ü destekledi. Baş Ekonomist Huw Pill ile dış üyeler Megan Greene ve Catherine L. Mann, enflasyon risklerinin daha sıkı para politikasını haklı çıkaracak kadar yüksek kaldığını savundu.

Bu bölünmüş karar, Banka için giderek zorlaşan bir denge kurma meselesini yansıtıyor. Enflasyon geçen yılın zirvelerinden önemli ölçüde gerilemiş olsa da, politika yapıcılar enerji fiyatlarının yeniden uzun süreli artmasının ücretlere ve daha geniş tüketici fiyatlarına yayılabileceği konusunda temkinli olmaya devam ediyor.

Guvernör Bailey'in Enerji Uyarısı

Guvernör Andrew Bailey, Orta Doğu'daki çatışmanın dalgalanan petrol ve gaz fiyatları aracılığıyla enflasyon görünümüne yeni bir belirsizlik getirdiğini vurguladı. Bailey'in açıklaması, merkez bankasının jeopolitik riskler konusundaki artan endişesini gösteriyor.

"Çatışmanın tekrar tekrar yeniden başlaması olasılığı, olağandan düşük Avrupa gaz stokları ve küresel rafineri üretimindeki düşüşle birleştiğinde, enerji fiyatlarına ilişkin risklerin yukarı yönlü olduğunu gösteriyor," dedi Bailey.

Aynı zamanda, Birleşik Krallık'taki daha geniş enflasyon eğilimlerinin cesaret verici olmaya devam ettiğini belirtti. Temel enflasyon düşüşü süreci devam ediyor, ancak kalıtsal enflasyon direncinin varsayıldığından daha zayıf olabileceğine dair bazı temkinli kanıtlar var.

Enerji Fiyatları Enflasyon Görünümünü Karmaşıklaştırıyor

Ham petrol fiyatları, Washington ile Tahran arasındaki gerilimin tırmanmasıyla bu hafta varil başına 90 doların üzerine çıktı. Komite, son gelişmelerin enerji fiyatlarını zaten yukarı ittiğini kabul etti.

"Orta Doğu'daki olaylara yanıt olarak, ham ve rafine enerji fiyatları dalgalı kaldı ve çatışma öncesine göre daha yüksek seyrediyor. Enerji şokunun Birleşik Krallık ekonomisi üzerindeki etkisi belirsizliğini koruyor."

Komite, uzun süreli enerji fiyat artışlarının nihayetinde ücretler ve daha geniş fiyat belirleme davranışı yoluyla ikinci tur etkileri tetikleyebileceğini kabul etti. "Politikanın karşı eğilmesi gereken fiyat ve ücret belirlemede maddi ikinci tur etkiler riski, daha yüksek enerji fiyatları ne kadar uzun sürerse o kadar büyüktür."

Ancak şu an için politika yapıcılar böyle etkilerin ortaya çıktığına dair çok az kanıt olduğunu söyledi.

Enflasyon Düşüyor Ama Yeniden Yükselmesi Bekleniyor

Son ekonomik veriler bir miktar güvence sağladı. Tüketici fiyat enflasyonu Haziran'da yıllık yüzde 3,8'den yüzde 2,6'ya yavaşladı ve Bankanın yüzde 2 hedefine doğru kademeli düşüşünü sürdürdü.

Ancak, politika yapıcılar daha yüksek enerji maliyetlerinin ekonomiye yansımasıyla enflasyonun bu yılın ilerleyen dönemlerinde artmasını bekliyor. "TÜFE enflasyonu önceki toplantıdan bu yana yüzde 2,6'ya geriledi; ancak daha yüksek enerji fiyatlarının etkileri geçmeye devam ettikçe bu yılın ilerleyen dönemlerinde yeniden artması bekleniyor."

Piyasalar Yıl Sonuna Kadar Başka Bir Artış Bekliyor

Finansal piyasalar büyük ölçüde Perşembe günkü kararı bekliyordu. Toplantı öncesinde yatırımcılar faizlerin sabit kalma olasılığını yüzde 90'ın üzerinde değerlendirmişti. Aynı zamanda enflasyon daha kalıcı olursa borçlanma maliyetlerinin yıl sonundan önce yüzde 4 seviyesine ulaşma ihtimalini fiyatlamaya devam ediyorlardı.

Aviva Investors'ta faizler bölümünün başı Ed Hutchings, bölünmüş oylamanın politika görünümünün ne kadar belirsiz hale geldiğini gösterdiğini söyledi. "Bugünkü BoE kararı olan faizlerin sabit tutulması tamamen bekleniyordu; ancak ilerisi için, MPC üyeleri arasında büyük bir belirsizlik olduğu açıkça sürüyor."

Hutchings ayrıca, son enflasyon ve istihdam verileri cesaret verici olsa da, politika yapıcıların son iyileşmelerden ziyade gelecekteki enflasyon risklerine odaklandıklarını ekledi. "Bunun nasıl sonuçlanacağı netlikten uzak ve son istihdam ve enflasyon verileri bir miktar teselli sağlamış olsa da, yatırımcı ilgisi ve Komitenin odağı muhtemelen gelecekteki görünümle ilgili riskler üzerinde olacak; özellikle enflasyon açısından."

Hükümet Yaşam Maliyeti Önlemleri Açıkladı

Bankanın kararı, Başbakan Andy Burnham'ın hanehalkları ve işletmeler üzerindeki baskıyı hafifletmeyi amaçlayan bir önlem paketi açıkladığı sırada geldi. Önlemler arasında Ekim ayından itibaren elektrik faturalarındaki KDV'nin kaldırılması yer alıyor; bu adetin hanehalklarının yıllık enerji maliyetlerini yaklaşık 45 sterlin azaltması ve manşet enflasyonu yaklaşık 0,1 puan düşürmesi bekleniyor.

Sonuç: Belirsizlik Devam Ediyor

İngiltere Merkez Bankası, enflasyondaki gevşeme ile Orta Doğu'daki çatışmanın yarattığı enerji fiyatı riskleri arasında zor bir denge kuruyor. Faizleri sabit tutma kararı beklenti ile uyumlu olsa da, bölünmüş oy, merkez bankasının gelecekteki yönü konusunda henüz bir fikir birliğine ulaşmadığını gösteriyor.

Şu an için politika yapıcılar tekrar sıkılaştırmadan önce ek kanıt beklemeye istekli görünse de, Perşembe günkü bölünmüş oy daha fazla faiz artışı konusundaki tartışmanın hâlâ çözülmekten uzak olduğunu gösteriyor. Yıl sonundan önce yüzde 4'e ulaşma ihtimali hâlâ piyasalar tarafından fiyatlanıyor ve bu, enerji fiyatlarının gelişimine bağlı olacak.